Bilan 2024 et perspectives 2025

2024, une année de baisse de taux…

Sur le plan monétaire tout d’abord, l’année 2024 a été marquée – enfin ­– par un pivot dans le cycle de taux des banques centrales, européenne et américaine, qui ont respectivement acté 4 et 3 baisses de taux, après un exercice 2023 qui, pour rappel, avait vu les deux institutions procéder à un resserrement monétaire en vue de contrôler l’inflation. Le taux directeur de la FED est à ce jour de 4,50% tandis que celui de la BCE est à 3,15%. L’interrogation reste toutefois entière quant à la poursuite de cette détente monétaire car si l’emploi aux Etats-Unis ne semble plus être un sujet pour Jerome Powell, la FED reste vigilante sur les chiffres d’inflation. En effet, même si le défi de l’inflation semble justement avoir été relevé au regard de sa réduction importante en 2023 et 2024, ce succès reste à confirmer en raison de la stagnation de cette baisse depuis quelques mois. Du côté de l’Europe, nous constatons moins d’incertitudes à ce jour de la part de Christine Lagarde qui continue d’envisager, à un rythme moins soutenu certes, une baisse des taux en 2025. Si l’exercice 2024 s’achève donc sur une note positive sur ce sujet et sur celui de la croissance qui s’avère globalement résiliente, il est important de souligner que ce sont surtout les Etats-Unis qui portent cette tendance, là où l’Europe et la Chine déçoivent. En effet, outre Atlantique, les indicateurs économiques se montrent solides, notamment avec un PIB porté par une consommation des ménages importante, des indices PMI sur les services bien au-dessus de 50 et un taux de chômage toujours contenu. En Europe, à l’inverse, les chiffres témoignent d’une certaine morosité avec des indicateurs d’activité décevants, une consommation en berne, et une faible croissance, plus portée par les exportations que par la demande intérieure. En Chine, le constat est similaire même si les raisons diffèrent : le secteur immobilier reste très fragile et la confiance des ménages peine sérieusement à remonter depuis la période Covid.

… et de bouleversement politique

Du côté politique, l’année 2024 aura été le théâtre de nombreuses échéances électorales. L’évènement majeur fut bien entendu l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis, à l’issue d’une campagne contre Kamala Harris, qui aura déchaîné les foules. Alors que nous pensions que le combat serait serré, Donald Trump l’a finalement emporté avec une franche majorité. Un résultat qui a « rassuré » les marchés à court terme mais qui ouvre de nombreuses interrogations pour 2025 : implication des Etats-Unis dans les conflits géopolitiques en Ukraine et au Moyen-Orient, guerre commerciale avec la Chine et l’Europe, durcissement de sa politique d’immigration, dérégulation de certains secteurs, …

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