Gestion obligataire : un point d’inflexion

L’atteinte probable d’un point culminant dans la politique de resserrement monétaire des banques centrales peut inciter les investisseurs à s’exposer au secteur obligataire pour tirer parti de points d’entrée attrayants. 

En dépit de hausses de taux substantielles, les marchés ont étonnamment bien résisté cette année et les investisseurs ont pu bénéficier de solides performances sur les placements à risque, et ce malgré des risques systémiques accrus. En parallèle, même si le resserrement monétaire n’a pas encore produit tous ses effets, la tendance de l’inflation est désormais à la baisse, en dépit des chiffres encore élevés. Les banques centrales semblent ainsi avoir atteint leur point culminant en matière de hausse de taux, ce qui est un point positif pour les marchés obligataires, le fait d'atteindre le pic d'un cycle de hausse des taux constituant un environnement favorable pour les obligations à long terme. 

Une évolution asynchrone des courbes de taux 

Si ce pic semble acquis de l’avis de la majorité des observateurs, il est toutefois important de noter que les courbes de taux des différentes zones économiques connaissent un décalage notable, qui s'explique par différents facteurs. Parmi eux, on peut notamment retenir l’abaissement de la note de crédit des États-Unis, la modification de la stratégie de contrôle de la courbe des taux souverains du Japon ou encore l’augmentation inattendue de programme d'émission de nouvelles obligations du gouvernement américain. Tous ces éléments sont venus s'ajouter aux données macroéconomiques, et ne permettent pas d’anticiper une resynchronisation rapide. Ainsi, les indicateurs économiques avancés aux US s'améliorent légèrement alors que la dynamique de la zone euro continue de s’affaiblir et que les données en Chine restent plutôt fragiles...

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